创新驱动、医疗引领-迈瑞医疗

创新驱动、医疗引领——迈瑞医疗（300760.SZ）

“健康指数”百强企业发展道路系列跟踪报道

深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。迈瑞医疗作为医疗器械的龙头，始终以客户需求为导向,致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。

自诞生之日，创新就已经融入迈瑞医疗的DNA。30年来，迈瑞医疗坚持专注于医疗器械，坚持普及高端科技，坚持研发持续高投入，坚持严格的质量标准，坚持合规经营，坚持敢为天下先的精神，坚持人才培养。正是这些坚持，促使迈瑞医疗实现一系列重大突破：从单产品到整体解决方案，从低端到高端，从国内到国外。

根据中关村国睿金融与产业发展研究会健康诊断显示，2023年度迈瑞医疗综合健康指数为82.37，全市场5000余家上市公司排名第1位，医疗器械（二级）行业排名1/126，连续2年蝉联全市场第一名，连续3年进入“中国上市公司健康指数百强”。

图1：迈瑞医疗2023年度上市公司健康指数诊断情况

一、不断创新、引领医疗行业未来

凭借着创新的临床价值、可靠的产品质量以及完善的售后服务，迈瑞医疗在过去几年中在海内外高端客户群的覆盖率显著提升，进一步加速了三大业务领域产品的市场渗透和品牌知名度的提升。尤其值得关注的是，迈瑞医疗已经初步构建了“设备+IT+AI”的智能医疗生态系统。通过“三瑞”生态与设备的融合创新，结合大数据和人工智能技术，为医疗机构提供了全院级数智化整体解决方案，真正应用技术手段解决了医疗资源分配不均的难题。这一举措有力地助推了全球医疗机构的整体诊疗能力提升，并同时提高了在全球高端客户群中的市场渗透率和品牌忠诚度。

目前迈瑞医疗已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有十二大研发中心，共有4,425名研发工程师，分布在深圳、武汉、南京、北京、西安、成都、杭州、美国硅谷、美国新泽西、美国明尼苏达、芬兰海肽和德国德赛，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。

2019年至2023年，迈瑞医疗累计研发总投入为112.15亿元，年复合增长率18.55%。2023年，迈瑞医疗研发总投入34.33亿元，行业排名领先。

图2：迈瑞医疗2019年至2023年各年，研发总投入情况

二、外延驱动，开拓全球市场

在医疗器械行业，自主研发和外延并购是增强产业链实力、提升核心竞争力的关键手段。由于医疗器械领域的细分赛道众多，技术和渠道之间的协同性有限，因此对于龙头企业而言，通过并购拓展新赛道是实现快速成长的必经之路。

迈瑞医疗长期以来以外延式并购作为增长的重要驱动力。自2008年全球并购计划启动以来，迈瑞医疗通过一系列国内外并购，不断强化了核心技术、营销平台和供应链，同时拓展了新业务，构建并夯实了全球研发、营销和供应链平台。在并购效率、标的数量以及整合深度等方面领先同行业，积累了丰富的产业并购整合经验和能力。

自2018年在国内资本市场上市以来，迈瑞医疗通过一系列重要的并购，不断探索全新业务领域，寻找规模更大、长期且可持续的增长空间。结合海外市场的需求和特点，加速了海外市场的本地化运营平台建设。

1、体外诊断领域

体外诊断是迈瑞医疗未来长期发展的核心业务之一，全面国际化是发展目标。迈瑞医疗于2021年收购了全球知名的IVD原材料领域公司海肽生物（HyTest Ltd.），实现了在化学发光原材料领域核心技术的自主可控。

同时，为加速体外诊断业务国际化进程，迈瑞医疗布局海外供应链平台，通过收购DiaSys Diagnostic Systems GmbH的股权，加强海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力建设。将充分利用DiaSys在欧洲、亚太及拉美地区的供应链和研发平台，支持海外中大样本量客户群的突破，进一步提升体外诊断产品在全球市场的竞争力。

2、心血管领域

迈瑞医疗看好心血管领域的市场潜力，并通过收购惠泰医疗的控制权，迅速布局心血管领域细分赛道。通过这一举措，将提升业务可及市场空间，推动电生理及相关耗材的业务发展，助力国产医疗器械在国际市场的竞争力。

值得一提的是，尽管完成了这么多并购，但迈瑞医疗的商誉体量占比并不大，这说明并购中，迈瑞医疗更加看重的是补强型并购，而非并表式并购，未来并购新公司、新技术和新管线的潜力依然巨大。

2020年底，迈瑞医疗商誉占总资产比重为3.68%，比例非常小，资产负债表安全系数较高，2021年三季度完成对Hytest 并购后，商誉占比上升到11%，但公司账面依然具有153亿货币资金，近90亿的经营活动现金流量净额，近三年商誉占总资产比稳定在10%左右，也就是说，无论公司账面资金，还是自由现金流，都足以继续支撑迈瑞医疗在全球市场通过并购完成新的市场、新的管线和新的技术布局。

数据来源：同花顺IFinD

图3：迈瑞医疗2019年至2023年各年，商誉情况

3.       健康指数龙头，上市公司典范

迈瑞医疗的每一次进步，都是在不断积累经验和汲取教训的基础上取得的。从创立之初，就以自主创新和技术研发为核心，努力将中国医疗器械推向世界舞台。在这一路上，迈瑞医疗不仅注重内生增长，更敢于开拓进取，通过外延并购加速了国际化进程。这些并购不仅仅是为了扩大市场份额，更是为了获取新的技术、拓展新的业务领域，为未来的发展打下坚实的基础。

在创新方面，迈瑞医疗更是不遗余力，始终将科技创新作为企业发展的核心驱动力，不断加大研发投入，推动医疗器械行业的技术进步，始终致力于提供更先进、更可靠的医疗解决方案，为全球患者的健康保驾护航。

迈瑞医疗作为健康指数的行业龙头公司，A股全市场的领军人物，不仅在创新能力和竞争力上有卓越的表现，同时也满足股东、员工等利益相关者的利益期望，是我国资本市场上市公司高质量发展的典范。